马上就是四年一度的世界杯开幕的日子了，各位老板最担心的员工工作积极性下降的问题从明天起就要集中爆发了，尽管今年的世界杯时间安排比较良心（2点以后的比赛很少），但不妨碍突然的请假和各种工作时间的放飞自我。
另外要非常严肃地吐槽一下，今年世界杯的主题曲为什么这么难听？
言归正传，我们知道行为金融的各位大佬非常喜欢研究人们情绪对股票市场会产生什么样的影响，我们以前推出的奇怪金融研究系列就狠狠地讨论过他们的脑洞。通常行为金融学家们认为，投资者情绪好的时候会更乐观地看待股票市场，那么股票市场的表现也会更好，反过来投资者情绪不好的时候，股票市场的表现也不会好到哪里去。
所以像体育比赛这种赢了万众欢呼，输了涕泗横流的事情怎，么可能逃离得了各位金融学者的魔掌呢？
2007年的时候，Edmans、Garcia和Norli这三位在Journal of Finance上发表了一篇著名的《Sports Sentiment and Stock Returns》，在对39个国家进行研究后，他们发现足球比赛和一个国家的股票市场有着非常大的关联，当一个国家的国家队输球之后，他们国家的股票市场会出现明显的下跌，不过赢球倒是对股票市场没什么影响（可能赢球之后专注庆祝，无心交易）。所以Edmans他们给了一个非常坏的交易策略，就是同时做空比赛双方的股票市场，因为你会因为一方的输球而获利，而赢球一方的市场也不会上涨，所以你也没什么损失。可以说是非常恶意的做空了。不过我还是没想明白，踢平了怎么办？
不过这篇文章认为，如果只是短期持有一天的话，上面这个交易是不赚钱的，因为可能覆盖不了交易成本。2013年的时候，Kaplanski和Levy更进了一步，他们把目光专注到了被誉为“和平时期战争”的世界杯上，并自信满满地表示，帮大家想了一个靠世界杯赚钱的好法子，当然，不是去赌球。
世界杯的影响力自然不需要描述太多，仅以2014年世界杯为例，根据FIFA的数据，决赛全球观看人次总计超过168亿，世界上没有任何比赛能够望其项背，除非三体星舰队降临，人类世界也不会有任何事件能在1个月内聚集这么大的关注度。所以Kaplanski和Levy决定研究美国市场对世界杯的反应。
这其实有些奇怪，毕竟从实际来看，足球在美国并不那么受欢迎。不过Kaplanski和Levy这能保证美国市场的中立性，由于美国市场中的外来投资者甚多，所以实际上世界杯会对美国股市产生溢出效应，他们想观测的也是世界杯这个总体事件会对股市尤其是美国股市产生什么样的影响，而非比赛胜负本身。
他们根据1950年到2007年的数据，进行对比发现，世界杯比赛日的美国股票市场收益平均会导致美国股票市场损失2.58%，并且他们觉得，好像找不到很合理的解释（完全可以把责任推给球迷投资者嘛，比如他们疯狂清仓好专心看球）。他们给出的一定赚钱的策略也非常简单粗暴，就是世界杯开幕前疯狂做空美股，无论是世界杯期间一直做空还是比赛日单日交易，这个方法的夏普比都能超过0.05。不知道今天晚上开通美股账户还来不来得及。
而最后要介绍的这篇论文，可以说是各位看球狗的福音了，尤其是你还准备去足（du）彩(qiu)的话。众所周知，比赛前博彩公司会给比赛开出各种各样的赔率，比如比赛结果的赔率、进球多少的赔率以及其他各种五花八门的东西。所以假如我们认为这是一种投资的话（很严肃的，比如著名的凯利公式就是从赌马来的），那么如何来实现投资的最优化呢？
这位叫Fitt的人就想了一个办法，他首先用一些参数来计算泊松分布下足球事件发生的概率（比如主场球队进球、客场球队进球之类的，并且保证主场进球的概率比客场大，胜负也是如此，当然如果你信息足够充分的话，可以调整参数让某些概率更大），然后依据这些计算出来的概率和博彩公司的各种赔率，计算出来每个事件的预期收益率，这样我们就得到了一系列同类型比赛的不同事件的预期收益率，再根据既有的事件收益情况计算收益率的标准差，这样他就可以画出了一条类似于马科维茨子弹的有效前沿，上面是各种足球事件博彩的组合，他叫这条线efficient betting frontier。继续介绍下去似乎就在违法的边缘试探了，有兴趣的读者可以找参考文献里的这篇paper来看，当然还是诚恳地建议你安心看球，不要瞎搞。
最后，虽然中国队又一次地险些进入世界杯，但是这并不妨碍足球热度会在未来的一个月席卷全国，祝大家看球愉快，合理安排时间，那什么，不说了，我要去买撸串概念股了。
【参考文献】
Edmans A, García D, Øyvind Norli. Sport Sentiment and Stock Returns[J]. Journal of Finance, 2007, 62(4):1967-1998.
Fitt A. Markowitz Portfolio Theory for Soccer Spread Betting[J]. Journal of Management Mathematics 2009;20(2):167-184
Kaplanski G, Levy H. Exploitable Predictable Irrationality: The FIFA World Cup Effect on the U.S. Stock Market[J]. Journal of Financial & Quantitative Analysis, 2010, 45(2):535-553.
【文本首载于微信公众号“有金有险”】
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